Международный индексный провайдер MSCI утвердил новые правила отбора бумаг, которые закрывают доступ в глобальные бенчмарки компаниям без классической операционной деятельности. Под угрозой исключения из MSCI Global Investable Market Indexes оказались MicroStrategy, Metaplanet и Upexi, а окончательный список исключаемых эмитентов будет опубликован 11 ноября. Аналитики JPMorgan прогнозируют вынужденные распродажи акций MicroStrategy со стороны пассивных биржевых фондов объемом до $2,8 млрд.
Новые стандарты фильтрации активов
Методология MSCI направлена на отсеивание структур, баланс которых сосредоточен на инвестициях в цифровые активы вместо генерации операционной выручки. Оценка эмитентов теперь строится на анализе операционных мощностей и пяти специальных финансовых коэффициентов. Предприятие признается несоответствующим критериям, если проваливает четыре из пяти установленных тестов. Действующие участники индексов подлежат делистингу лишь в том случае, если негативный результат фиксируется на протяжении двух отчетных периодов подряд.
В предварительный перечень кандидатов на исключение вошли флагман корпоративных накоплений MicroStrategy, японская публичная корпорация Metaplanet и американская организация Upexi. Еще несколько представителей индустрии попали в лист ожидания. Среди них числятся Sharplink, Inc (SBET), Ton Strategy Company (TONX), Solana Company (HSDT) и DeFi Development Corp. (DFDV). Окончательное решение вступит в законную силу 30 ноября.
Давление капитала и реакция эмитентов
Исключение из семейств глобальных индексов лишает бизнес притока капитала от пассивных инвесторов. Пенсионные и биржевые индексные фонды по регламенту обязаны ликвидировать позиции в бумагах, выпавших из базовых корзин. Эксперты исследовательской организации Bitcoin Policy Institute подчеркивают, что такая мера принудительно вычеркивает подобные финансовые инструменты из портфелей десятков миллионов розничных участников традиционного фондового рынка.
Руководство MicroStrategy открыто выступало против пересмотра методологии, однако поспешило успокоить акционеров. Согласно заявлению топ-менеджмента, индексные трекеры MSCI контролируют суммарно около 13 миллионов акций корпорации, что составляет 3,1% от капитала в обращении. Данный объем сопоставим со среднесуточным оборотом торгов ценными бумагами компании на американских биржах, поэтому потенциальные продажи не должны вызвать глубоких дисбалансов.
Влияние на рынок и перспективы
Решение MSCI демонстрирует растущее сопротивление консервативной финансовой инфраструктуры компаниям, превратившимся в квази-фонды для покупки криптовалюты. Вынужденный сброс акций пассивными фондами создаст краткосрочную волатильность в котировках MSTR и снизит привлекательность казначейской модели накоплений для публичных фирм. В то же время высокая ликвидность бумаг и сохраняющийся интерес институционалов к первой криптовалюте способны полностью поглотить навес предложения без фатальных последствий для баланса эмитентов.
Актуальные новости и ончейн-аналитика доступны в нашем Telegram-канале, сообществе ВКонтакте и на портале Cryptovibes.
