Fidelity запускает стейкинг Ethereum с фондом на 898 миллионов долларов
Fidelity Investments планирует внедрить стейкинг Ethereum и квартальные денежные выплаты для своего фонда Fidelity Ethereum Fund с активами в 898 миллионов долларов. Это решение дает возможность фонду ставить до 100% своих ETH в нормальных условиях, при этом оставляя достаточное количество эфира для ликвидности.
Фонд будет удерживать 85% валовых вознаграждений от стейкинга, а оставшиеся 15% будут распределены между спонсором, хранителями и операторами узлов. Чистые вознаграждения от стейкинга сначала будут использоваться для покрытия расходов фонда, прежде чем быть распределенными среди акционеров в виде квартальных денежных выплат.
Согласно подаче в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) от 11 августа, Fidelity внесла изменения в регистрационное заявление фонда, что позволяет ему зарабатывать вознаграждения от эфира, уже находящегося в трасте. Fidelity планирует начать стейкинг как можно скорее после вступления в силу проспекта.
В предложенной структуре Fidelity не обязан ставить минимальное количество ETH фонда. Хотя до 100% может быть отдано под управление валидаторам при нормальных условиях, некоторый эфир должен оставаться доступным для выкупа, расходов фонда, распределений и управления ликвидностью. Нормальные условия понимаются как периоды, когда Ethereum работает без существенных нарушений, действия по выкупу остаются в рамках ожидаемых объемов, и нет экстраординарных событий, требующих от Fidelity держать дополнительный ETH вне стейкинга.
После определения доли ETH, которая может быть поставлена, хранители фонда будут работать с избранными операторами узлов для передачи активов валидаторам Ethereum. Хранители сохранят контроль над приватными ключами, в то время как операторы узлов возьмут на себя инфраструктуру валидатора, необходимую для участия в сети Ethereum с моделью proof-of-stake. Fidelity уже назначила Blockdaemon, Figment и Galaxy Digital Trading Cayman в качестве своих предполагаемых операторов узлов.
Вознаграждения от стейкинга будут подлежать фиксированной 15% комиссии, которая делится между спонсором, хранителями и операторами узлов. Фонд FETH получит оставшиеся 85% согласно подаче. После вычета этих сборов вознаграждения сначала будут использоваться для спонсорских сборов или других расходов и обязательств траста, после чего последуют квартальные распределения акционерам.
Эта модель отличается от предложенной Morgan Stanley в июне. Как сообщалось ранее, Morgan Stanley изменил предложенные ETF на Ethereum и Solana так, чтобы 95% вознаграждений от стейкинга оставалось в трастах, тогда как провайдеры стейкинга и хранители получали оставшиеся 5%.
Стейкинг и денежные выплаты
Для акционеров FETH доход от стейкинга в конечном итоге будет преобразован из ETH в доллары США. Fidelity сообщила, что вознаграждения будут накапливаться в эфире до установления даты отчетности, после чего контрагент по торговле продаст ETH, доступный для распределения, перед датой выплаты. Обычно фонд рассчитывает производить эти денежные выплаты ежеквартально. Конкретная сумма будет зависеть от доходности стейкинга Ethereum, производительности валидаторов, правил сети, сборов, расходов и других операционных условий, хотя Fidelity отметила, что выплаты не гарантированы.
Fidelity может приостановить выплаты, если обязательства фонда превышают полученные вознаграждения от стейкинга; в таком случае эти вознаграждения будут сохранены для покрытия обязательств траста. Спонсор также установит даты для отчетности и платежей в соответствии с правилами биржи.
Подобная структура денежных выплат уже использовалась Grayscale. В январе сообщалось, что Grayscale Ethereum Staking ETF распределил 0,083178 доллара США на акцию после получения вознаграждений от стейкинга в период с 6 октября по 31 декабря 2025 года. Общая сумма выплат составила около 9,4 миллиона долларов.
BlackRock позже решил запустить отдельный продукт, а не добавлять стейкинг к своему существующему фонду на спотовый Ethereum. Его iShares Staked Ethereum Trust ETF, ETHB, начал торги в марте и был создан с целью сохранить примерно 70%-95% своего ETH в стейкинге через валидаторов, управляемых Figment, Galaxy и Attestant.
Налоговые правила для стейкинга ETF
Предложенная структура стейкинга Fidelity частично опирается на налоговые инструкции, опубликованные в США в ноябре 2025 года. Министерство финансов и Налоговое управление США представило Процедуру доходов 2025-31, создающую безопасную гавань, позволяющую квалифицированным инвестиционным трастам, владеющим цифровыми активами, участвовать в стейкинге без угрозы утраты своего статуса инвестиционных трастов и трастов-учредителей для целей федерального налогообложения.
Fidelity подтвердила, что фонд FETH намеревается проводить операции со стейкингом и ликвидностью в соответствии с безопасной гаванью IRS. Инвестиционная цель фонда будет изменена так, чтобы его эффективность была сопоставима с эфирами через Индексный курс Fidelity Ethereum, скорректированный на расходы и обязательства, плюс сумма, связанная с вознаграждениями от стейкинга.
Риски и ограничения
Инвестирование значительной доли эфира FETH в валидаторы приведет к тому, что часть портфеля временно станет недоступной для трансакций. Fidelity сообщает, что выход из валидатора и завершение вывода Ethereum могут занять около одного дня при определенных условиях, но этот процесс может растянуться на несколько недель или месяцев, если будут очереди валидаторов или высокий спрос со стороны сети.
Для управления этими рисками траст будет поддерживать активы, которые могут быть легко использованы для ожидаемых выкупов, расходов и распределений. Fidelity также создала программу управления ликвидностью, которая включает ежедневный мониторинг доступных активов и ежегодный пересмотр Комитетом по управлению справедливой стоимостью и ликвидностью.
В подаче также отмечаются риски, связанные со стейкингом. Fidelity указала, что сбои валидаторов, ошибки протокола, кибербезопасностные инциденты, связанные со хранителями или операторами узлов, могут снизить количество ETH, хранящегося в трасте.
Взгляд редакции Cryptovibes
План Fidelity по внедрению стейкинга Ethereum демонстрирует растущий интерес институциональных инвесторов к продуктам на базе Ethereum и возможности получения пассивного дохода через стейкинг. Эта структура выплат может увеличить привлекательность фонда FETH на фоне конкуренции с другими активами, такими как Bitcoin и дополнительные решения от других финансовых учреждений. Тем не менее, инвесторы должны быть внимательны к рискам ликвидности и обеспеченности в условиях изменящейся конъюнктуры крипторынка.
